经贸摩擦风险让美联储“为难”

　　美国联邦储备委员会主席鲍威尔23日警告，美国经贸政策不确定性正造成全球经济放缓、美国制造业和资本支出疲软等问题，重申美联储将“采取适当措施维持美国经济扩张”。但美联储高层内部对美国经济前景产生分歧，对降息能否应对贸易战引发的经济下行风险也感到担忧。

　　降息难以应对经贸摩擦风险

　　鲍威尔当天在怀俄明州杰克逊霍尔举行的全球央行年会上警告，美国贸易政策不确定性正造成全球经济放缓和美国制造业疲软等问题。

　　自7月31日美联储宣布降息25个基点后仅一天，白宫便升级对华关税威胁，随后美国财政部又将中国列为“汇率操纵国”。

　　面对持续升级的中美经贸摩擦，鲍威尔表示，如何对当前形势作出政策回应没有任何近期先例可循。尽管货币政策是提振消费开支、商业投资和公众信心的有力工具，但它“无法为国际贸易提供确定的行为准则”。

　　鲍威尔说，将贸易政策不确定性纳入美联储决策框架，这是一个新挑战。制定贸易政策的责任在美国国会和政府，不在美联储。

　　白宫对鲍威尔的言论反应强烈。美国总统特朗普当天再度打破总统不干涉美联储独立性的传统，指责美联储“一如既往地什么都没做”和“软弱”。

　　“鹰”“鸽”两派共同焦点

　　对于货币政策如何走，美联储高层向来存在立场偏紧缩的“鹰派”和偏宽松的“鸽派”。但当前，两派都认为经贸摩擦是必须关注的变量。

　　在7月的货币政策例会上，“鹰派”代表、克利夫兰联邦储备银行行长洛雷塔·梅斯特强调，经贸政策不确定性和关税战“毫无疑问”让美国经济前景蒙上阴影。堪萨斯城联邦储备银行行长埃丝特·乔治也表示，在美国经贸政策不确定性及全球经济活动日渐疲软的逆流下，她会支持在美国经济前景显著走弱时调整货币政策。

　　“鸽派”代表、圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯·布拉德表示，贸易战对美国以外造成的损害正反噬美国股市和市场，全球制造业萎缩并可能进一步恶化，下行风险确实存在，美联储应该为对抗下行风险上个“保险”。

　　相对中立的达拉斯联邦储备银行行长罗伯特·卡普兰表示，当前美国经济政策的重心和支点可能不在货币政策上，而更多地在贸易政策、移民政策和其他政治领域。

　　降息预期得到巩固

　　尽管鲍威尔在发言中并未明确表示是否会在9月的货币政策例会上继续降息，但其对白宫经贸政策的评价以及维护美国经济扩张的表态，总体上使美国金融市场巩固了9月降息预期。

　　芝加哥商品交易所数据显示，市场投资者预计美联储9月降息25个基点的概率接近九成，降息50个基点的概率约为一成。

　　道明证券利率策略师根纳季·戈德伯格认为，鲍威尔的言论与美联储7月例会的论调高度一致，美联储没有否认市场对9月降息的预期。

　　万神殿宏观经济学研究公司首席经济学家伊恩·谢泼德森认为，近期经济形势恶化预示美联储会继续降息，但经济数据尚不支持大幅降息。

　　但也有分析人士指出，由于当前不确定性增加，各界不应过度解读鲍威尔言论，仍需继续密切观察经济走势。